Qu’est-ce que l’indice Dow Jones Industrial Average (DJIA)

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Le Dow Jones Industrial Average (DJIA), aussi connu sous le nom de Dow 30, est un indice boursier qui suit 30 grandes entreprises publiques (souvent appelées blue chip compagnies en anglais) cotées à la bourse de New York (NYSE) et à l’indice NASDAQ. Le Dow Jones porte le nom de ses créateurs, Charles Dow et son associé Edward Jones, qui créèrent l’indice en 1896.

La plupart du temps, lorsque les journalistes des chaînes télévisées disent que « la bourse est à la hausse aujourd’hui » ils font référence à l’indice Dow Jones Industrial Average.

Le DJIA est le second plus ancien indice du marché américain, après le Dow Jones Transportation Average (l’indice des valeurs du transport). Le DJIA a été conçu pour servir d’indicateur supplémentaire de la santé générale de l’économie américaine.

Points importants à retenir:

  • L’indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) est un important indice de référence pour les grandes sociétés cotées en bourse aux Etats-Unis.
  • Le DJIA est un indice pondéré en fonction du cours qui comprend 30 grandes entreprises publiques cotées à la bourse de New York et à l’indice NASDAQ.
  • L’indice fut créé par Charles Dow en 1896 pour représenter l’économie américaine plus largement.

Comprendre l’indice Dow Jones Industrial Average

comprendre l'indice Dow Jones Industrial Average

Le DJIA, plus communément appelé « le Dow » est un des plus importants et plus suivis indices de marché boursier au monde. Bien que le Dow comprenne une variété de sociétés, elles peuvent toutes êtes globalement décrites comme étant des grandes sociétés au revenu stable et constant. Parmi ces sociétés on retrouve Microsoft Corporation , Exxon Mobil Corporation, et Walt Disney Company.

Lors de son lancement en 1896 l’indice ne comprenait que 12 sociétés.  Ces sociétés appartenaient principalement au secteur industriel avec notamment des entreprises de l’industrie du coton, du tabac, ferroviaire, du gaz, et de l’huile et c’était en réalité un dérivé du Dow Jones Transportation Average, faisant du DJIA le deuxième plus ancien indice de marché boursier aux Etats-Unis. Au début du 20ème siècle, les résultats des entreprises industrielles étaient généralement liés au taux de croissance économique général. De ce fait, la relation entre la performance du Dow et celle de l’économie était bien ancrée.

De nos jours encore, pour de nombreux investisseurs une forte performance du Dow équivaut à une économie forte (alors qu’une piètre performance du Dow est le signe d’une économie au ralenti).

Tout comme l’économie, la composition de l’index évolue au fil du temps. Le Dow apporte généralement des modifications lorsqu’une société devient moins représentative des tendances actuelles de l’économie, ou un changement de la composition de l’indice peut être nécessaire pour rendre compte d’un glissement général de l’économie. Ainsi, une société qui perd un important pourcentage de sa capitalisation boursière en raison de difficultés financières pourrait être retirée du Dow. La capitalisation boursière est une manière de mesurer la valeur d’une société qui consiste à multiplier le nombre d’actions en circulation par le cours de l’action.

Les actions dont le cours est plus élevé ont plus de poids dans l’indice. Donc un important pourcentage de changement dans une composante à prix élevé aura un impact plus important sur le calcul final de la valeur. Aux débuts du Dow, Charles Dow calculait la moyenne en additionnant le prix des actions des douze composantes du Dow et en divisant ce résultat par douze. Le résultat final était une simple moyenne. Au fils du temps, il y a eu des ajouts et retraits à l’indice, avec des fusions et des fractionnements d’actions qu’il a fallu comptabiliser. À ce stade, un simple calcul arithmétique ne suffisait plus. 

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Le diviseur Dow (Dow Divisor) et le calcul de l’indice

calculer le Dow Jones Industrial Average

Cela a donné lieu à l’introduction du Dow Divisor, une constante prédéterminée qui sert à déterminer l’effet d’une fluctuation d’un point dans chacune des trente actions que comprend le Dow. Il y a eu des cas où le diviseur a dû être changé pour que la valeur du Dow reste constante. On peut trouver le diviseur de l’indice DJIA sur Wikipedia, il est de 0,15198707565833.

Le Dow n’est pas calculé à l’aide d’une moyenne arithmétique pondérée et il ne représente pas non plus la capitalisation boursière des sociétés qui le composent (comme le fait le S&P 500). Il représente plutôt la somme du prix d’une action de chaque société qui le compose, divisée par le diviseur. Ainsi, une fluctuation d’un point d’une action de n’importe quelle société composante fera varier l’indice d’un nombre de points identique.

Formule du Dow Jones Industrial Average (DJIA)

Valeur du DJIA = Somme (des prix des actions des sociétés composantes) / Diviseur Dow

Quel est le prix actuel du Dow Jones Industrial Average?

Le prix actuel du Dow Jones Industrial Average est illustré sur le tableau suivant:

Les composantes de l’indice Dow

Cet indice fait souvent l’objet de réévaluations pour remplacer les sociétés qui ne remplissent plus les critères pour entrer dans le calcul du Dow par celles qui les remplissent. En 1928, l’indice avait atteint son seuil actuel de 30 composantes. Sa composition a depuis changé 60 fois en tout (à ce jours, début 2021)). Le premier changement se produisit seulement trois mois après le lancement de l’indice à 30 composantes. Les premières années, jusqu’à la Grande dépression environ, les composantes de l’indice connurent de nombreux changements. Le premier changement de grande envergure se fit en 1932 avec le remplacement de huit actions au sein du Dow.

Le 24 août 2020, Salesforce, Amgen, et Honeywell furent ajoutés au Dow, remplaçant ExxonMobil, Pfizer, et Raytheon Technologies.

La plus grande modification récente du Dow, préalable à celle de 2020, eut lieu en 1997. À l’époque, quatre composantes de l’indice furent remplacées. Travelers Group remplaça Westinghouse Electric ; Johnson & Johnson remplaça Bethlehem Steel ; Hewlett Packard prit la place de Texaco ; et Wal-Mart remplaça Woolworths. Deux ans plus tard, en 1999, quatre autres composantes du Dow furent remplacées, avec l’abandon de Chevron, Sears Roebuck, Union Carbide et Goodyear Tire et l’ajout de Home Depot, Intel, Microsoft, et SBC Communications. Le changement le plus récent dans l’éventail d’entreprises inclues dans l’indice eut lieu le 26 juin 2018 avec le remplacement de General Electric Company par Walgreens Boots Alliance Inc. De plus, United Technologies fusionna avec Raytheon Company et la nouvelle société faisait son entrée dans l’indice sous le nom de Raytheon Technologies, et DowDuPont se sépara de DuPont et fut remplacé par Dow Chemical Company respectivement en 2020 et 2019. Le 24 août 2020, Salesforce, Amgen, et Honeywell furent ajoutés au Dow, remplaçant ExxonMobil, Pfizer, et Raytheon Technologies.

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Le tableau ci-dessous liste par ordre alphabétique les sociétés comprises dans le DJIA au 1er septembre 2020.

Sociétés  SymboleAnnée d’entrée
3MMMM1976
American ExpressAXP1982
AmgenAMGN2020
Apple Inc.AAPL2015
BoeingBA1987
CaterpillarCAT1991
ChevronCVX2008
Cisco SystemsCSCO2009
The Coca-Cola CompanyKO1987
Dow Inc.DOW2019
Goldman SachsGS2013
The Home DepotHD1999
HoneywellHON2020
IBMIBM1979
IntelINTC1999
Johnson & JohnsonJNJ1997
JPMorgan ChaseJPM1991
McDonald’sMCD1985
Merck & Co.MRK1979
MicrosoftMSFT1999
NIKENKE2013
Proctor & GamblePG1932
SalesforceCRM2020
The Travelers CompaniesTRV2009
UnitedHealth GroupUNH2012
VerizonVZ2004
VisaV2013
WalmartWMT1997
Walgreens Boots AllianceWBA2018
The Walt Disney CompanyDIS1991
Les entreprises faisant partie du Dow Jones Industrial Average au 1er septembre 2020

Les étapes historiques du Dow Jones Industrial Average

étapes historiques de l'indice Dow Jones Industrial Average

Voici quelques-uns des jalons historiques atteints par le Dow : 

  • 15 mars 1933 : La plus importante augmentation journalière de l’indice survint pendant la période de marché baissier dans les années 1930s, avec une augmentation totale de 15,34%. Le Dow gagna 8.26 points et clôtura à 62.10.
  • 19 octobre 1987 : La plus grande dépréciation journalière survint le lundi noir L’indice chuta de 22.61%. Il n’y a pas d’explications claires pour le crash boursier, mais le program trading (trading automatisé) pourrait avoir été un facteur contributif. 4
  • 17 septembre 2001 : la quatrième plus importante dépréciation journalière- et la plus importante de l’époque- eut lieu le premier jour de réouverture de la bourse suivant les attaques du 11 septembre sur New York. Le Dow chuta de 684.81 points ou environ 7,1%.
  • 3 mai 2013 : Le Dow dépasse la barrière des 15 000 points pour la première fois de son histoire. 
  • 25 janvier 2017 : Le Dow clôture pour la première fois au-dessus des 20 000 points.
  • 4 janvier 2018 : L’indice clôture à 25 075.13, dépassant pour la première fois les 25 000 points.
  • 17 janvier 2018 : Le Dow clôture à 26 115.65, la première clôture au-dessus des 26 000 points.
  • 11 juillet 2019 : Le Dow dépassa les 27 000 point pour la première fois de son histoire.
  • Mars 2020 : Dans le contexte de pandémie mondiale du COVID-19, le Dow Jones s’effondre avec des records de baisse consécutifs, tombant en-dessous de 20 000 et perdant 3 000 points en un jour parmi plusieurs vagues de hausses et de baisses de 2 000 et 1 500. Il entre officiellement en territoire baissier le 11 mars 2020, mettant fin à la plus longue période de marché haussier de l’histoire qui commença en mars 2009.
  • 24 novembre 2020 : le Dow dépasse pour la première fois la barrière des 30 000, clôturant à 30 045.84.

Source: Google Finance

Les particuliers peuvent investir dans le Dow, ce qui signifie pouvoir investir dans toutes les sociétés qui y figurent, par des fonds négociés en bourse (exchange traded funds, ETFs).

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Quelles sont les limites du DJIA

De nombreux critiques du Dow soutiennent qu’il ne représente pas de manière significative l’état de l’économie américaine en raison de sa composition limitée à 30 grandes entreprises américaines. Ils considèrent que le Dow ne comprend pas suffisamment de sociétés et ne prend pas en compte des entreprises de toutes tailles. De nombreux critiques considèrent que le S&P 500 donne une représentation plus fiable de l’économie puisqu’il inclut un nombre de sociétés considérablement plus important, 500 au lieu de 30, ce qui par nature est plus diversifié.

De plus, ses détracteurs considèrent que la prise en compte du seul prix d’une action dans le calcul ne permet pas de refléter fidèlement une société, comme le ferait la prise en considération de la capitalisation boursière d’une société. Ainsi, une société avec un prix d’action élevé mais une faible capitalisation boursière aura plus de poids qu’une société à forte capitalisation boursière dont le prix de l’action est moins élevé, ce qui ne rend pas bien compte de la taille réelle d’une société.

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